投资过热随时可能发生

    报告给出的统计显示，投资率（投资占经济总量的比重）和净出口率在近30年来呈现出加速上升的趋势，目前的投资率已经从1978年的38.2%上升到去年的42.7%；与投资率不断攀升相比，我国的消费率则处于一个较低的水平，并呈现下降趋势，从1978年的62.1%下降为去年的50%，创下历史新低。

    “不论与美国、日本等发达国家相比，还是与印度、巴西等发展中国家相比，中国投资率明显偏高，消费率明显偏低，”报告认为，“投资对经济增长的贡献远远大于消费，目前经济增长仍是投资主导型的。”

    但投资主导型的经济发展模式存在的潜在风险值得注意。报告认为，固定资产投资的高增长带动了经济的高增长，也与每次经济升温息息相关。“应该注意的是，本轮经济周期的波峰尚未出现，投资过热的情况随时都可能发生”。

    住宅投资基本合理

    在对固定资产投资率定性“偏高”的同时，对于长期被喻为固定资产投资“热源”的房地产投资，报告却给出了“基本合理”的判断。

    报告统计显示，在固定资产投资常年不断攀升的同时，住宅投资额占固定资本形成总额的比重却呈现下降趋势，已经从1990年的24.1%下降为2005年的20%。

    “我国住宅投资的增长速度要快于经济的增长速度，但慢于固定资本形成的增长速度。可见，固定资产投资率持续上升与居民住宅的投资关系不大，住宅投资并非投资增长的主要拉动力”。

    另一个指标就是“住宅占固定资本形成总额”，统计显示，德国住宅占固定资本形成总额最高，平均达到33.1%；美国其次，为26.3%；而我国仅为21.9%。“综合两项指标可以看出，我国住宅投资占固定资产投资的比例是基本合理的”。