由地产股拉动的中国股市堪称全球资本市场中的一朵“奇葩”。当全球股市受累美国次级房贷出现大幅波动，中国股市却在地产龙头的引领下继续自己的上扬之路。
　　
　　昨天，以万科(000002.SZ)为龙头的地产股在A股市场的表现足以傲视全球。因为受累美国“次按”问题的蔓延，周围股市已连续多日出现暴跌，首当其冲的正是金融及地产股。
　　
　　美国“次按”问题，简言之，就是美国“房奴”因还不起按揭贷款而引发的一系列金融问题，在过去几个月里，该问题已从美国蔓延至英国、澳大利亚、日本以及我国香港和台湾地区，波及的行业范围也从银行延伸至投资基金，甚至与房地产相关的公司。
　　
　　有趣的是，内地目前仍可以“独善其身”。除了全国房价仍保持着较高速度的上涨势头外，地产股也于近日迅速成为上证指数及深成指上涨的拉动力量。昨天大盘在中午曾出现一轮较大幅度的回落，但尾盘在地产股的强势上攻下得以再度翻红。
　　
　　此前一天，大盘出现了大跌的行情，曾有人认为，这说明美国“次按”问题的影响已延伸至内地，但这种说法很快被昨天大盘的走势所否认。
　　
　　实际上，从全球的视角看，内地房地产这一轮持续几年的上涨，发生在美国、英国、日本、澳大利亚等国家的房地产价格上涨行情之后。而此次因美国“次按”问题暴发而引起美国房地产市场进入低迷的情况，被认为是全球资产价格下跌周期到来的信号。
　　
　　如果这一预测准确，则意味着作为最主要资产的类别的不动产，将面临全球性的房地产低谷。据最新的报道，美国一家房屋建造商也于日前传出破产的消息，虽然该消息后来被公司否认，但“次按”问题的影响层面正在扩大已成为不争的事实。
　　
　　目前仍无法判断内地的房地产市场是否会受到这一轮在美国引发的房地产波动影响，但随着境外基金对内地房地产市场的介入越来越深，想完全“独善其身”的日子恐怕亦不远。
　　
　　在内地已收购多个写字楼项目的澳大利亚投资银行麦格理银行，受美国“次按”问题影响，旗下部分高回报房地产基金于上月底资产值最多跌去25%。据了解，麦格理银行不得不出售资产以减债。巧合的是，麦格理此前在上海收购的新茂大厦已于今年初转手。
　　
　　尽管目前已知的受影响的境外基金中仅麦格理银行在中国内地有房地产投资，但谁也无法预料美国“次按”问题对全球经济的影响将持续多久，影响面将扩展至多大。至截稿时，仍有不少国家的银行或投资基金公布其受美国“次按”问题影响的情况，其中包括中国银行(5.31,0.02,0.38%)和工商银行(5.58,0.05,0.90%)。
　　
　　目前无法获知境外投资基金会否因为美国“次按”的问题而减少或放弃在中国内地的房地产投资。但DBS唯高达地产分析师蔡金强表示，现在全球到处都是泡沫，但很难知道泡沫什么时候会以何种形式破灭，以及破灭后可能引发怎样的连锁反应。“其实大家都知道这种情况，现在都只不过是在找一些理由使自己的行为合理化而已”。